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"导致增发股大面积'破发'主要有三个因素。"申银万国研究所分析师阮晓琴指出，"大盘走势、行业景气度和上市公司基本面都是影响因素，其中，大盘走势疲软是主因。"
"一方面，当大盘处于高点时，市盈率较高，增发价也就会定得比较高。"阮晓琴解释说。统计显示，股市平均市盈率从年初的50倍左右下跌至当前的不足20倍，下跌幅度超过50%。"根据高市盈率定价的增发股遭遇市场下调时，动态市盈率下降，'破发'几率将大幅提高。"
"当市场频繁出现增发股'破发'时，也会强化市场这方面预期，由此可能带来相关股票相继出现'破发'。"东海证券分析师王凡解释说。
阮晓琴表示："另一方面，行业景气度和公司基本面客观上也会影响定向增发后股价表现。"以处于调整期的房地产行业为例，与其关联度较高的建筑施工、金融行业景气度受到拖累，因此，这些行业增发'破发'的几率也比较高。统计数据显示，房地产业折价率为48.89%、建筑业折价率则达到46.07%、金融业折价率为40.03%。另外，"增发股'破发'与上市公司股东也存在一定联系。"阮晓琴指出，"一般来说，现金认购股'破发'几率较低，而资产认购股'破发'几率较高。"
阮晓琴解释说，选择一个合适的时机增发，市场认可度会比较高，增发"破发"的几率会大幅度下降。阮晓琴建议："上市公司需要控制实施时间，这将有利于稳定二级市场的股价。"
王凡说，"建议上市公司结合未来发展战略，考虑市场未来可能的变化，合理预计公司盈利，制定出比较合理的增发价。"
"增发价切忌盲目追高。"阮晓琴表示，"增发定价应全面参照股票市盈率、成长潜力和二级市场流通股价格。单纯采用以流通股市价作为增发价格是不够的，将可能令资产出让方付出过高的代价，不利于上市公司并购后的发展。" |
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