牛气冲天的商品市场，最近愁云密布，国际油价、黄金、农产品期货及相关公司股价，集体走势疲软，多数商品期货价格跌幅超一成。这意味着，挂钩黄金、石油等大宗商品的理财产品，将面临收益下滑甚至颗粒无收的窘境，风险警报已经拉响。

　　大宗商品价格拐点将至

　　资金追捧及美元贬值等因素，促成了本轮商品牛市，然而随着全球经济衰退、对大宗商品需求锐减，以及资金大规模撤离，大宗商品价格阶段性拐点突然出现。眼下商品市场供求出现反转，供给增加而需求放缓，大宗商品牛市的基础已不存在。

　　如国际石油价格，7月中旬以来，已由140多美元/桶的历史高位跌至110美元/桶。而黄金价格在今年3月伦敦金最高攀至1032美元/盎司后，一路急跌，现在稳定在830美元/盎司左右。银行预测，因美元将阶段性走强，加之资金开始大批撤离商品市场，大宗商品的前景不容乐观。

　　挂钩商品型产品扎堆浮亏

　　今年以来，在全球性通货膨胀及商品“牛市”背景下，各商业银行纷纷推出“抗通胀”概念理财产品，收益与黄金、石油或农产品指数、或相关公司股价挂钩。但随着大宗商品牛市的结束，一度风靡的“抗通胀”理财产品黯然失色，部分产品浮亏至今已高达30%左右。

　　今年以来，荷兰银行“抗通胀”概念理财产品数量最多（包括挂钩黄金、石油、农产品的理财产品），大部分为结构型产品。国内银行也仿效推出了类似产品，以挂钩农产品指数居多。据观察，近期各银行与商品挂钩理财产品的收益，出现集体下滑趋势。尤其是原油、黄金价格大幅下跌后，许多即将到期产品的收益令人担忧。

　　商品价格大幅波动，正蚕食部分理财产品的预期收益，某股份制银行，去年11月推出收益与黄金、石油、小麦涨幅紧密挂钩的结构型人民币产品。至今经历了8个观察日，而最近两个观察日商品价格均低于期初价格，明显拖累了收益率。专家指出，大宗商品未来仍存在较大的不确定性，挂钩此类商品的理财产品，应在近期回避。

　　外资银行投资顾问表示，最近出售的挂钩原油、黄金的结构型产品，有可能集中出现“零收益”、“负收益”现象；如果期限较短，刚好全程经历这轮商品“熊市”，基本“回天无力”，因为已没有翻本时间。不过像原油、黄金、铜这类产品，未来市场需求将长期存在，价格仍有重新上涨的可能性。

　　危市中亦蕴藏投资机会

　　商品危市下并非没有投资机会，近日中行一款看空金价的产品获得了高收益。中行“汇聚宝金上加金2个月期黄金价格挂钩型产品”，澳元和人民币产品到期分别实现了11%和5%的年化收益率。该产品与国内习惯性“做多”不同，根据市场波动变化，以短平快式打法，通过一段时期内“看空”国际现货黄金，利用结构型产品的设计优势，使产品在观察期内实现预期的黄金价格下跌，从而提前锁定了产品最高收益水平。

　　无独有偶，光大银行与中金公司最近联手推出“同升二十二号”A股股票联结型理财产品，收益挂钩4只消费概念股票，期限最长一年，最高年化收益率高达10%。历史经验表明，消费作为通胀攀升和经济增速放缓中唯一的亮点，强劲的消费支出，将使相关上市公司业绩增长更具确定性，消费板块将远远跑赢大盘。产品本金出现亏损的概率为零。

　　理财专家指出，投资挂钩型理财产品，必须注意产品的投资方向，这将决定该产品本身风险的大小、收益率能否实现；其次要注意产品流动性；最后是挂钩标的的预期，认真分析所挂钩市场的表现，挂钩方向与区间是否与目前市场预期相符，是否有实现的可能性。