风水轮流转，7月中旬以来黄金、石油等大宗商品价格的回落让一度风靡的抗通胀银行理财产品黯然失色，部分银行的相关产品浮亏甚至高达27%左右。

　　渣打银行一款投资贝莱德世界黄金基金的QDII理财产品于4月7日成立，提供美元、欧元两种投资币种选择，成立当日净值分别为55.92美元、35.59欧元。而最新数据显示，8月22日对应的净值分别为40.53美元、27.36欧元，分别较初始净值下跌了27.5%、23.1%。从投资方向来看，贝莱德世界黄金基金将全球总资产净值至少70%投资于主要从事金矿业务的公司股本证券。

　　分析人士认为，由于上述投资产品投资的贝莱德世界黄金基金为股票型基金，该基金在受到黄金价格波动影响的同时，还受到全球股票市场波动的影响，可能是造成产品净值大幅缩水的原因。

　　今年以来，在全球性通货膨胀以及与之相随的商品“牛市”之下，商业银行纷纷推出了“抵御通胀”概念的理财产品，主要挂钩黄金、石油或农产品相关指数，或者投资相关企业。其中以荷兰银行推出的相关产品数量最多。据普益财富收录的理财产品信息，荷兰银行今年推出的“抵御通胀”概念相关理财产品达约20款(包括挂钩投资黄金、石油、农产品的理财产品)，大部分为结构型理财产品。而同期其他大部分银行推出的类似产品只有几款，并以挂钩农产品指数的产品居多。

　　具体产品来看，荷兰银行于7月份发行了“全球能源系列”石油挂钩结构性存款、“全球能源系列”石油挂钩结构性存款第二期，均包括人民币、美元以及澳元款。以“全球能源系列”石油挂钩结构性存款第二期为例，若产品明年7月到期时，期末价格低于或等于期初价格的120%，投资者就只能获得2%(人民币款，美元支付收益)、6%(澳元款)、3%(美元款)的最低收益，而只有期末价格大于期初价格的120%，才分别可获得10%、18%、11%的最高年化收益。

　　上述产品期末价格的计算公式为标的资产在4个评价日参考价格的算术平均数，期初价格为标的资产在定价日的参考价格，标的资产为纽约商业交易所(NYMEX)上市交易的美国西德克萨斯中质原油(WTI)期货合约。而7月中旬至今，国际石油价格已经由140多美元/桶的历史高点跌至110多美元/桶，未来国际石油的走势无疑将间接影响上述产品一年后的到期表现。

　　普益财富张星认为，目前商品挂钩类理财产品主要有以下几种形式，分别为：一是挂钩商品指数，这类理财产品的收益与商品指数表现相关；二是挂钩商品期货，这类理财产品的收益与商品期货的价格相关；三是挂钩商品现货价格，这类理财产品的收益跟踪商品现货的表现；四是挂钩商品类股票，这类理财产品则与证券市场密切相关。“虽然大部分挂钩商品类理财产品设计了保本机制，但是如果商品市场真的由牛入熊，投资者可能面临低收益的无奈。目前来看，近期的商品价格急跌，已经使得未来商品市场走势变得扑朔迷离。”