近日，中国社科院金融研究所理财产品中心发布的一份银行理财产品评价分析月报，将中资银行6月发行的大部分结构性理财产品鉴定为“挂羊头卖狗肉”，指其徒有“结构”之名，而行固定收益之实。对此结论，被卷入的交通银行跳起喊冤，称除了监管部门，没人有资格鉴定理财产品的“真伪”，而占有该类产品整个市场50%以上份额的交通银行，每款产品都是实打实的“真结构”。

　　这嘴仗可能要打上一段时间才能罢休，但作为投资者，或许名下已经有部分资产是结构性理财产品，这么一来，还真有些安全感欠奉。“结构”到底是什么玩意儿，能让人们感到如此高深莫测？

　　结构性存款是存款吗？

　　目前国内市场上可见的结构性理财产品，往往有着“存款”这么一个让人觉得十分可靠的名字，可实际上，结构性存款并不像普通定期存款那么让人高枕无忧。由于牵扯到浮动收益，相应的，也就意味着投资者要承担比一般意义上的“存款”更高的风险。作为一个2003年才在我国出现的舶来品，给它披上“存款”的外衣，令人观之即生好感，也更易被认同。

　　其实，对于结构性存款最正统的解释，是“一种在普通存款的基础上嵌入某种金融衍生工具(主要是各类期权)，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，从而使存款人在承受一定风险的基础上获得较高收益的业务产品”。

　　譬如交行近期发行的一款理财产品，将本金用于固定收益产品投资，如投资央行票据等，用于满足保本需要；利息部分投资于与德银商品优化指数挂钩的期权。在条款约定的方式达标的前提下，客户可以获得高于存款的收益，否则，客户到期仅能获得本金保障。相比普通存款，结构性存款通常有较高的预期收益，并且一般保证本金安全，号称适合寻求更好的存款收益同时又希望保护本金安全的投资者。

　　“期权”，这又是一个很让人心里发虚的专业词汇，但是说白了也很简单。正如上世纪八十年代末，人们为了“下周大米要涨价”之类的传闻而在家里囤上一大衣柜没涨价的米。那么，假设一款结构性存款挂钩的是大米的价格，条款里约定，一年之后的某日，若大米涨幅相对特定观察日达到10%，存款人就可以得到预期的收益，这就是最简单的一种期权。

　　期权的种类有很多，例如普通欧式期权、两值期权、障碍期权、范围期权等基本类型，还可以将几种基本期权复合成新的期权。通过改变期权的种类和组合方式，结构性存款就具有了不同的风险收益特征。

　　除了所挂钩的期权和挂钩方式既多样又复杂外，按照币种的不同，结构性存款可以分为美元、人民币、港币和其它币种形式，而且一笔存款总需要有一个期限，因此，在时间结构上，它也会表现出多样化的特征，短的可以是一星期(如花旗银行“优利”账户)，长的可以达到5、6年之久(如荷兰银行不少挂钩指数的结构性存款)。按期限的不同，结构性存款可分为短期和长期两大类，期限在1年内的存款属于短期产品，常见的为1个月、3个月和6个月；期限在1年以上的存款就属于长期产品，如18个月、30个月、36个月、72个月等。在期限超过18个月的产品中，有不少设置了提前终止条款，赋予发行该产品的银行或购买该产品的存款人提前终止的权利(两种权利一般不同时存在)，以灵活应对可能发生的变化。当然，投资者也需要为此承担相应的义务，例如缴纳一定的手续费用。

　　把一个复杂无比的结构性产品解剖开来，它的组成就是如此简单：一个零息票债券、一个内嵌期权、银行的提前终止权或投资者的提前终止权。如此而已。