尽管一流机构对今年上半年指数、板块、个股3个方面都出现了不同程度的误判，但部分权威机构依然准时公布了2008年中期投资报告，对2008年下半年的大盘和行业作出了预测。整体来看，机构对下半年的预期大幅降温了。

　　申银万国

　　PE低于20倍才有吸引力

　　申银万国最新报告显示，中国经济正处于转型困局当中，A股估值虽已趋近合理，但因盈利预测的调低，大盘将维持弱势的震荡格局。从估值角度看，在当前市盈率水平上再下降15%~20%，A股才能进入估值吸引力区间。历史经验显示，当分析师还在继续下调盈利预测的时候，PE低于20倍才有吸引力，而当前的PE是24.4倍。

　　宏源证券

　　下半年资金面不容乐观

　　宏源证券(000562)认为，下半年资金面不容乐观。大小非减持对市场产生持续的压力，新基金认购清淡表明增量资金难以为继，大盘股IPO再启、创业板推出将加剧市场资金紧张的局面。预计下半年沪深300、沪指波动区间为2408点－3774点、2246点－3520点。建议下半年紧抓“大能源“这条主线，关注石化股、电力股、太阳能股、风电股。

　　中信证券

　　看好第4季度大盘走势

　　中信证券(600030)认为，宏观经济和上市公司的业绩预期是影响2008年下半年股市的核心因素。在两个因素尚未明朗之前，下半年股市将维持低位震荡的格局。目前，中国经济进入“软着陆“阶段，经济增长与通货膨胀之间正在寻找新的平衡点。在此期间，股市会经历震荡与波动。但由于股市的经济环境与业绩预期在第4季度会日渐清晰，因此第4季度大盘走势会好于第3季度。目前，市场盈利预测依然过于乐观，这是下半年最大的市场制约因素。但第4季度受油价和经济需求因素影响，上市公司业绩增长可望结束最坏的时期。

　　天相投顾

　　要强调防御的重要性

　　天相投顾认为，从基本估值角度看，当前全球股市基本都处于历史低位区域，意味着投资吸引力在逐步提升，A股下跌空间已不大。在新的价值平衡体系建立后，我国股市仍是最具活力的市场。2008年下半年，投资策略要强调防御的重要性。