上周我们提示过，本周将面临短期方向选择，或结束短期多空对峙展开新一轮反弹，或选择下行回补缺口，但市场最终选择下行，宣告了4.24第一阶段行情告一段落，但缺口并未得到回补。这一方面显示了政策底的有效遏制了空头的气焰，另一方面也使得做多力量有所顾忌，缩手缩脚。市场再度进入多空胶着状态。

　　5.12大地震一定程度上令红五月行情落空，市场再度期待红六月行情。整个5月份呈现的是先扬后抑的走势，刚好以5.15为分水岭，前半月延续4.24以来反弹行情，后半月进入二次探底过程。地震灾难带来家痛国殇的同时，在资本市场上，也引发了灾后重建概念的大幅炒作，水泥，工程建设，卫生防疫，化纤，水电等在后半月行情低迷时期轮番表演。随后电信重组的正式实施，证监会副主席范福春关于股指期货的言论，在月末又刺激3G通信与期指概念的炒作。总的来说，5月份行情波澜不惊，但市场热点此起彼伏，时刻撩动着做多的热情，不过热点较差的延续性却没有大范围激发市场的信心。作为5月份的收官之日，今日大盘在指标股勉强的拉动下最终扭转颓势。

　　展望6月，我们认为“补缺”问题短期将继续困扰市场，在底部二次确认后，市场将走出先抑后扬的走势。

　　从周线来看，后半月分别收出两根中小阴K线，一举跌破5周，10周均线，形态有所恶化。对于二次探底的“底”究竟在哪里，我们认为，如果缺口不回补，并在月初收出放量中阳级别阳线，成交量恢复到沪市1200亿水平，则底可能就在缺口上方；若回补缺口，日线上看下方已无均线支撑，难以判断，我们建议参考周线图120周均线的支撑，目前大概在3161点附近，前期持续半年的暴跌也正是在这里止跌的。

　　从市场目前态势来看，我们再提出对市场回暖标志的判断：第一，权重股有效止跌，目前石化双雄已经有所表现，中国联通的复牌相信也会对市场形成刺激，后期着重关注金融板块，地产板块等；第二，市场热点有持续性，5月份所体现出的就是热点不集中，短期即告夭折；第三，市场人气的恢复会体现在成交量水平上，如量能应逐渐恢复到千亿级别(指沪市)，6月份前期审发的新基金将集中入市，也会为市场注入新鲜血液。

　　(世基投资)