海通证券：浦发银行 中期业绩大增1.4倍

　　浦发银行  7月4日披露，公司预计2008年中期净利润与上年同期相比增长140％以上，每股收益超过1.42元。公司表示，报告期内资产规模同比增长，资产质量稳定使风险成本下降，利差提高，非利息收入增加，有效所得税率降低，因此净利润大幅上升。数据显示，去年同期该公司净利润为25.54亿元，每股收益为0.59元。

　　海通证券认为，08年浦发的利润有望增长100％以上，但09年增速将明显下降。假设其2季度完成融资，08年利润将同比翻番，增发摊薄后其含权每股收益达到2.3 元，不过，高增长主要来自于信贷成本的下降、有效税率的下降等一次性因素。08 年之后，支出下降方面的利润驱动力将大幅下降，而浦发收入增长主要来自于利差收入，如果08 年后利差从高点下降，浦发的收入增速将明显放慢，想要保持较快的利润增长，则要下调目前较高的拨备覆盖率。增发后08-09年的P/E为15和12倍，P/B 为2.9和2.3倍，在上市银行中处于较低的水平。维持“增持”评级。