大同证券：大同煤业 综合煤价上涨促使业绩提升

　　公司2007年主营业务收入增长同销售量增长基本一致，表明公司收入的增长主要依靠产量的提高，其中主要是同煤塔山矿产能的释放，塔山矿2007年比2006年产量增长了约450万吨。

　　由于公司去年签订煤价较低，涨幅也低于市场平均，因此在2008年公司的综合煤价有望大幅上涨，这将推动公司利润快速增长。2008年公司将进行非公开发行，国内外动力煤价格上涨明显，价格的上涨以及产量的提高都促使业绩将在2008年释放。

　　公司在上市之日起，大股东同煤集团就承诺在2014年之前，上市公司将成为集团公司下属企业中煤炭采选业务的唯一经营主体，因此本次非公开发行就是大股东履行承诺的开始，虽然本次发行由于市场影响暂时受挫，但我们认为大股东积极支持上市公司走资产注入的策略并没有改变。

　　在未考虑到非公开发行的情况下，预测公司2008年、2009年EPS分别为0.98元、1.24元，基于公司在整个煤炭行业的地位，以及近期煤炭股的整体估值，给予35市盈率的估值。