利好作用下将继续反弹

　　⊙东北证券

　　在奥运会召开前夕的特殊政治环境下，中国需要一个稳定发展的社会环境和经济环境。5月份将是政策进一步规范和细化阶段，A股市场也有望维持政策利好作用下的反弹行情。4月份A股市场在政策和业绩双重刺激下走出了V形反弹行情，我们仍然将行情定义为反弹性质是因为政策和宏观经济并不支持反转。我们认为5月份上证指数有望在3300-4500点区间内运行，其中4000-4200点是本轮反弹的重要阻力区域。无论是底部建仓筹码还是套牢筹码，在4000点上方可能面临一次集中性减仓机会。

　　基于“防御为主、主题为辅”的投资策略，我们建议5月份重点配置金融、消费、电信和能源等行业，主题投资关注农业、节能减排、奥运和三通。5月份重点关注公司：工商银行、招商银行、中信银行、中信证券、中国玻纤、广电网络、水井坊、邯郸钢铁、思源电气、特变电工、海正药业、双鹭药业。

　　稳定预期带来一定生机

　　⊙国元证券

　　从18年A股历史数据来看，当整个市场所有上市公司以上年计算的静态市盈率落到20倍以下的时候，是一个历史性的低点。以市净率的历史统计数字来看，A股平均市净率一般在3倍左右，暂且认定这是产业资本和金融资本博弈的平衡点。当上证综指4月18日收盘于3094点的时候，静态市盈率仅25倍，静态市净率为3.74倍，这也就意味着该点位离历史性最低点仅两成距离，可惜4月30日时这两个指标均上升到离底部已有33%的位置了。

　　4月份市场在政策指引下出现逆转，但利好无法根治市场筹码和资金供求失衡的主要矛盾，因此只能定义为一个中级反弹，当然也给5月行情带来一定生机。投资者应密切留意4000点、4200点和4300点这三个阻力位，谨慎对待今年第一次也是最后一次大级别的反弹行情。行业配置方面，我们认为，景气指数环比出现上升的交通运输行业可以适当关注。

　　信心提振拓展回升空间

　　⊙渤海证券

　　3000点附近成为市场中期底部的可能性很大，而且组合政策的出台对市场信心的提振将会起到强劲的刺激作用，市场在5月上旬仍将延续4月底的反弹行情拓展空间。但在前期沪指重要成交密集区4000点附近，投资者的信心将会有所减弱，这时市场需要4月份CPI数据下降趋势的确立来继续呵护信心，否则限售股解禁冲击的不利影响将会显现，市场运行仍存在一定的不确定性。从中期角度来看，我们认为，“央行货币紧缩力度减弱”或者“上半年全部小非解禁高峰集中期的渡过”将是未来扭转市场下跌趋势的关键因素。

　　本月重点个股为：招商银行、保利地产、宝钢股份、中国人寿、天马股份、中国铁建、万科A、西山煤电、昆明机床、滨海能源、中信证券、中国中铁、中兴通讯、金牛能源、沧州大化、海通证券、包钢稀土、西单商场、深发展A、莫高股份、西宁特钢、北京旅游、武钢股份、长安汽车。

　　大幅震荡中进一步反弹

　　⊙国盛证券

　　政策救市可以带来转机，但市场是否发生转折性变化还需要宏观面和上市公司业绩的配合。2007年年报符合预期中的高增长，而一季度财报也符合预期中的增速放缓，但一季度业绩增幅很可能是全年低谷；遏制高通胀是当前宏观调控的主要任务，但货币调控政策预计将以存款准备金率和公开市场操作为主，加息可能性大大降低。

　　以利率水平和业绩增长水平为估值标准，A股市场整体合理市盈率应在24-30倍，对应上证综指为3900-4800点。同时综合技术面、政策面和心理层面分析，我们认为5月份市场将在底部大震荡基础上进一步展开反弹，性质上属于恢复性上涨，波动范围在3500-4600点，中长线市场仍面临较大的不确定性。

　　大盘蓝筹股有望成为本轮反弹的主流热点，此外，在风险得到很大程度释放以及市场整体出现转机之后，各种风格品种应该都能得到表现，从而带来一定的交易性机会。